Новости бизнеса Fitch повысило рейтинг «Татнефти» с уровня «BB» до «BB+»
дата: 2012-06-24 источник: Fitch
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») ОАО «Татнефть» с уровня «BB» до «BB+». Прогноз по долгосрочному РДЭ – «Стабильный». Кроме того, Fitch подтвердило краткосрочный РДЭ компании на уровне «B».
Fitch уточняет, что повышение рейтинга «Татнефти» отражает достигнутый прогресс в сооружении нефтеперерабатывающего комплекса «Танеко», относительно консервативные планы капитальных вложений после 2012 года и ожидаемое постепенное снижение левереджа.
Напомним, что коммерческая эксплуатация «Танеко» началась в декабре прошлого года. Дальнейшее развитие комплекса «Танеко» предполагает строительство установки гидрокрекинга (завершение строительства ожидается в 2013 году) и увеличение глубины нефтепереработки. Fitch указывает, что снизившийся риск незавершения строительства и увеличение перерабатывающей мощности (в особенности после дальнейших инвестиций в повышение уровня технической сложности) являются позитивными изменениями для бизнеса «Татнефти». Агентство ожидает, что запланированные капитальные вложения в строительство «Танеко» в 2012-2014 гг. будут финансироваться компанией из ее собственных источников и существенно сократятся уже в следующем году относительно расходов, которые наблюдались с 2009 по 2012 гг.
По информации Fitch, «Татнефть» отложила запланированное ранее удвоение мощности «Танеко», прежде всего ввиду изменений налогового законодательства в Российской Федерации 1 октября 2011 года (так называемый «режим 60-66»). Как следствие, более низкие капвложения, а значит и ожидаемый левередж, вероятно, будут поддерживать показатели кредитоспособности компании.
С другой стороны, рейтинги «Татнефти» сдерживаются меньшим масштабом ее деятельности в сравнении с крупнейшими российскими нефтегазовыми компаниями, зрелыми запасами нефти с высоким содержанием серы, а также относительно высокой себестоимостью добычи. В результате воздействия этих факторов прибыль на баррель у «Татнефти» ниже в сравнении с большинством сопоставимых российских компаний. Данный момент частично сглаживается длинным показателем кратности запасов углеводородов, по оценкам составляющим более 33 лет, что выше, чем у рейтингуемых Fitch российских нефтяных компаний.
Агентство считает, что запас для дальнейшего повышения рейтинга компании в среднесрочной перспективе является ограниченным. Понижение рейтинга возможно, если валовый скорректированный левередж по FFO будет в течение длительного времени превышать 2x, а показатель обеспеченности по FFO будет ниже 10x.
По состоянию на конец марта 2012 года «Татнефть» имела адекватную ликвидность, когда краткосрочные кредиты составляли 35,7 млрд. руб. относительно неограниченных в использовании денежных средств в размере 28,1 млрд. руб. Fitch полагает, что «Татнефть» сумеет рефинансировать часть долга с наступающими сроками погашения до конца марта 2013 года, и прогнозирует, что компания будет иметь положительный свободный денежный поток в 2012 году.
ОАО «Татнефть» – одна из крупнейших компаний в нефтегазовом комплексе России. Компания является холдинговой структурой, в состав которой входят нефтегазодобывающие управления, нефтегазоперерабатывающие, нефтехимические предприятия, а также предприятия и сервисные производства, реализующие нефть, продукты нефтегазо-переработки и нефтехимии. Основным акционером компании является правительство Республики Татарстан через холдинг «Связьинвестнефтехим» (34 %).
